لا يشير انزلاق البيتكوين دون عتبة 90,000 دولار إلى انهيار السوق، لكنه يدل على تحوّل في الزخم. يبدو أن هذه الحركة مدفوعة بإعادة ضبط اقتصادية كلية أوسع، حيث قلّل المتداولون من المخاطرة وفكّوا الرافعة المالية بدلاً من التخلي عن قناعتهم طويلة الأمد. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، انخفضت الأسعار إلى منطقة منتصف 85,000 دولار مع تصفية مراكز عملات مشفرة تزيد قيمتها على 400 مليون دولار في يوم واحد، وفقًا لـ CoinGlass.

ضعفت معنويات السوق بشكل ملحوظ. فقد انخفض مؤشر الخوف والطمع في العملات المشفرة إلى نحو 16، ليستقر بثبات في منطقة «الخوف الشديد»، حتى مع استقرار إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة فوق 3.1 تريليون دولار.

يشير المحللون إلى أن هذا المزيج من التشاؤم الشديد دون استسلام واضح يوحي بأن السوق قد يكون بصدد البحث عن قاع. أما ما إذا كانت هذه المرحلة ستتحول إلى فرصة شراء حقيقية، فإن ذلك يعتمد بشكل أقل على التطورات الخاصة بالعملات المشفرة وبشكل أكبر على كيفية تطور السياسة النقدية العالمية في الأسابيع المقبلة.

ما الذي يدفع انزلاق البيتكوين؟

يعكس عجز البيتكوين عن استعادة مستوى 90,000 دولار تحولًا واضحًا نحو الحذر في الأسواق المالية. فقد فقد الانتعاش الأخير زخمه مع عودة ظهور عدم اليقين الاقتصادي الكلي، ما دفع المتداولين إلى تقليص تعرضهم للمخاطر. وتُظهر بيانات CoinGlass أنه تم تصفية مراكز عملات مشفرة بقيمة 201.52 مليون دولار خلال الـ24 ساعة الماضية، حيث شكّلت مراكز الشراء ما يزيد قليلاً على 100 مليون دولار من هذا الإجمالي.

لا تزال العوامل الاقتصادية الكلية محورية في هذه الحركة. فقد تحول الاهتمام إلى بنك اليابان المركزي، حيث يتوقع الاقتصاديون على نطاق واسع رفع أسعار الفائدة بنسبة 0.25% في اجتماع السياسة النقدية لهذا الأسبوع. ومن شأن هذه الخطوة أن توسّع الفجوة في السياسة النقدية مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، الذي بدأ بالفعل في خفض أسعار الفائدة. ويهدد هذا التباعد بتسريع وتيرة فك صفقات الكاري (carry trades) الممولة بالين الياباني، والتي دعمت الأصول العالمية ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. كما ضخّمت السيولة الضعيفة في شهر ديسمبر هذه التأثيرات، ما سمح لضغط بيع معتدل نسبيًا بدفع الأسعار إلى الانخفاض.

لماذا يهم ذلك بالنسبة لمعنويات السوق؟

تكمن أهمية تراجع البيتكوين ليس في المستوى السعري الدقيق بقدر ما تكمن فيما تشير إليه مؤشرات المعنويات. فقراءة مؤشر الخوف والطمع العميقة في منطقة الخوف الشديد توحي بأن المستثمرين يعطون الأولوية لحماية رأس المال على ملاحقة المكاسب. وتاريخيًا، تزامنت ظروف مماثلة غالبًا مع قيعان سوقية محلية، رغم أنها استمرت أيضًا خلال فترات ممتدة من الضغط الاقتصادي الكلي.

وقال المحللون إن سلوك المؤسسات عزز هذه النبرة الحذرة. فقد سجّلت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الخاصة بالبيتكوين أكثر من 3.48 مليار دولار من التدفقات الخارجة الصافية الشهر الماضي، وهو أكبر انخفاض شهري منذ فبراير. وعلى الرغم من عودة بعض التدفقات الداخلة المتواضعة هذا الشهر، إلا أنها لم تُحدث بعد تحولًا ملموسًا في المعنويات. وكما قال أحد استراتيجيي الأصول الرقمية لوكالة رويترز: «عندما يتوقف الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة، يصبح البيتكوين أكثر حساسية بكثير للصدمات الاقتصادية الكلية».

الأثر على سوق العملات المشفرة الأوسع

تابع سوق العملات المشفرة الأوسع ضعف البيتكوين دون إظهار علامات استسلام كامل. ويشير المحللون إلى أن معظم العملات البديلة الرئيسية واجهت صعوبة في اكتساب الزخم، حيث سجّل الكثير منها خسائر بخانتين مئويتين خلال الشهر الماضي وفشلت في الاستجابة للارتداد المتواضع للبيتكوين. وقد ارتفعت هيمنة البيتكوين نحو 57%، ما يشير إلى تحول دفاعي ضمن مجال الأصول الرقمية بدلاً من تجدد الشهية تجاه الرموز الأعلى مخاطرة.

وفي الوقت نفسه، لا تزال المشاركة قوية. وتشير التقارير إلى أن حجم تداول البيتكوين خلال 24 ساعة ارتفع بأكثر من 70% ليصل إلى نحو 51 مليار دولار، ما يوحي بإعادة تموضع نشطة بدلاً من الانسحاب. ويعكس هذا المزيج من النشاط المرتفع وحركة الأسعار الهادئة سوقًا ينتظر اتجاهًا أوضح.

نظرة الخبراء: انهيار أم إعادة ضبط أم نافذة شراء؟

يصف معظم المحللين المرحلة الحالية بأنها إعادة ضبط وليست انهيارًا. فقد كان التراجع مدفوعًا بفك الرافعة المالية، وعدم اليقين في السياسات، والتحولات في التموضع، وليس بأي ضرر هيكلي لسردية تبني البيتكوين.

كما أثقلت مخاوف متعلقة بالشركات على المعنويات. فقد أثارت عناوين أخبار حديثة تشير إلى أن شركات كبرى تحتفظ بالبيتكوين استكشفت بشكل مؤقت بيع أصول لتمويل توزيعات الأرباح، قلقًا في الأسواق، رغم أن هذه المخاوف خفّت لاحقًا. ومع ذلك، سلّطت هذه الواقعة الضوء على كيف يمكن أن تصبح ضغوط الميزانية العمومية عاملاً مؤثرًا إذا استمرت الظروف المالية في التشدد.

وما إذا كانت إعادة الضبط هذه ستتحول إلى نافذة شراء، فإن ذلك يعتمد على الإشارات القادمة. فقد يؤدي رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان المركزي إلى إطالة أمد ظروف تجنب المخاطرة إذا ما فُكّت صفقات الكاري بقوة، في حين من المرجح أن يُبقي استمرار عدم اليقين بشأن السياسة النقدية الأمريكية الأسواق في حالة ترقب. وفي المقابل، يمكن أن يساعد استقرار تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وتحسّن السيولة على تعافي المعنويات بسرعة. وفي الوقت الراهن، يبدو أن البيتكوين محصور ضمن نطاق تماسك، مع ضغط هبوطي مدفوع بتوتر اقتصادي كلي أكثر منه بفقدان للثقة.

الخلاصة الرئيسية

يُنظر إلى انزلاق البيتكوين دون 90,000 دولار على أنه إعادة ضبط مدفوعة بعوامل اقتصادية كلية وليس انهيارًا. فقد أثقل الخوف الشديد، وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الخارجة، وعدم اليقين بشأن البنوك المركزية على شهية المخاطرة، حتى مع بقاء نشاط التداول مرتفعًا. ويشير التاريخ إلى أن مثل هذه الظروف يمكن أن تخلق فرصة، لكن التوقيت لا يزال غير مؤكد. وستكون الإشارات القادمة من البنوك المركزية العالمية والتدفقات المؤسسية حاسمة في تحديد ما إذا كانت هذه المرحلة ستتطور إلى نافذة شراء حقيقية.

رؤى فنية حول البيتكوين

من الناحية الفنية، لا يزال البيتكوين في حالة تماسك تصحيحي بعد تراجعه الحاد من قمم 114,000 دولار. ويحافظ السعر على موقعه فوق منطقة الدعم عند 84,700 دولار مباشرة، وهو مستوى ينظر إليه المتداولون بشكل متزايد كخط فاصل في المدى القريب. ويمكن أن يفتح كسر حاسم دون هذه المنطقة الباب أمام موجة أخرى من البيع المدفوع بالتصفية، خاصة في ظل الاستخدام المرتفع للرافعة المالية في أسواق المشتقات.

تشير مؤشرات الزخم إلى الحذر وليس إلى الذعر. فمؤشر RSI يتجه نحو الارتفاع ببطء لكنه لا يزال دون مستوى المنتصف 50، ما يوحي بأن الضغط الهبوطي آخذ في التراجع دون تأكيد انعكاس الاتجاه. ولا يزال مؤشر MACD في المنطقة السلبية، رغم أن مخططه البياني يتحسن تدريجيًا، ما يشير إلى تباطؤ الزخم الهبوطي. ويتابع المتداولون الذين يراقبون هذه الإشارات على منصات مثل Deriv MT5 سلوك الأسعار عن كثب حول المستويات الرئيسية، فيما تُستخدم أدوات مثل حاسبة التداول من Deriv لتقييم التعرض للهامش والمخاطر المحتملة في حال تصاعدت التقلبات.

وعلى صعيد الارتفاع، لا تزال محاولات التعافي مقيدة بمقاومة عند 94,600 دولار أمريكي، تليها عائق أكبر بالقرب من 106,600 دولار أمريكي. وإلى أن يتم تجاوز أحد هذين المستويين بشكل حاسم، من المرجح أن يظل البيتكوين محصورًا ضمن نطاق محدد، مع انتظار المتداولين الفنيين لمحفز أوضح قبل الالتزام بحركة اتجاهية.