المحتويات
مقال
سباق الاستثمارات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي لعام 2025 بين شركات التقنية الكبرى: Amazon تعزز تقدمها
November 26, 2025
مقال
سباق الاستثمارات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي لعام 2025 بين شركات التقنية الكبرى: Amazon تعزز تقدمها
November 26, 2025
مقال
سباق الاستثمارات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي لعام 2025 بين شركات التقنية الكبرى: Amazon تعزز تقدمها
November 26, 2025
حجم الاستثمارات المتوقع في عام 2025 لم يسبق له مثيل في هذا القطاع. تتوجه Amazon وMicrosoft وAlphabet وMeta معًا نحو استثمارات رأسمالية تتراوح بين 360 و400 مليار دولار - بزيادة تقارب 60% على أساس سنوي. وتكاد كل هذه الإنفاقات تُخصَّص للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي: مراكز البيانات فائقة الحجم، والشرائح المخصصة، وشبكات الاتصال، وعناقيد ضخمة من وحدات معالجة الرسوميات (GPU) ومسرعات الحوسبة المصممة لتدريب النماذج المتقدمة.
في 24 نوفمبر 2025، بدأت BNP Paribas Exane تغطيتها لسهم Amazon بتصنيف Outperform وسعر مستهدف قدره 320 دولارًا - وهو الأعلى بين كبرى شركات الوساطة. واستنادًا إلى إغلاق سهم Amazon في 26 نوفمبر عند نحو 230 دولارًا، فإن ذلك يعني احتمال ارتفاع يقارب 39%، مما يعكس ثقة متزايدة في توسّع Amazon القوي في مجال الذكاء الاصطناعي.
توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 - الأربعة الكبار
| الشركة | توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 | مجالات التركيز الأساسية في الذكاء الاصطناعي |
|---|---|---|
| Amazon | أكثر من 125 مليار دولار (رُفع عدة مرات في 2025) | عناقيد AWS فائقة الحجم، شرائح Trainium/Inferentia، السحابات السيادية والحكومية |
| Microsoft | 80-121 مليار دولار (السنة المالية المنتهية في يونيو 2026) | توسّع Azure، بنية تحتية لـ OpenAI، الذكاء الاصطناعي التوليدي للمؤسسات |
| Alphabet | نحو 91 مليار دولار (مرفوعة من 85 مليار دولار) | وحدات TPU في Google Cloud، تعويض نقص السعة التاريخي |
| Meta | 70-72 مليار دولار | نماذج Llama، الإعلانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، مراكز بيانات ضخمة في موقع واحد |
لماذا ترى BNP Paribas Exane أن Amazon مختلفة
يرى محللو BNP Paribas Exane أن المخاوف بشأن وتيرة استثمارات Amazon في الذكاء الاصطناعي غير مبررة. ووفقًا لتعليقات الإدارة، من المتوقع أن تصل الإنفاقات الرأسمالية لـ Amazon في عام 2025 إلى نحو 125 مليار دولار، مع إمكانية ارتفاعها أكثر في 2026. وتكاد كل هذه الإنفاقات تُوجَّه إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - من مناطق توفر AWS الجديدة إلى تحسينات الشبكات والجيل القادم من المسرعات المصممة بواسطة Amazon.
وتسلّط شركة الوساطة الضوء على ثلاثة عوامل تميّز Amazon عن منافسيها في هذه الدورة من الإنفاق الرأسمالي. أولها التكامل الرأسي: فشرائح Trainium وInferentia الخاصة بـ Amazon تتيح لـ AWS إدارة التكاليف بفعالية أكبر وتقليل الاعتماد على مزوّدي وحدات GPU من جهات خارجية. ثانيًا، تتمتع Amazon بمسارات متعددة لتحقيق الإيرادات.
فالبنية التحتية نفسها التي تدعم أعباء عمل الذكاء الاصطناعي للمؤسسات على AWS تعزز أيضًا دقة الإعلانات، والخدمات اللوجستية للتجزئة، وخدمات المستهلكين لدى Amazon. والعامل الثالث هو قصة الهوامش: فمع توقع تسارع نمو AWS إلى نطاق يقارب 20% ونمو الإعلانات بأكثر من 20% سنويًا، قد تشهد Amazon تحسنًا في الرافعة التشغيلية على مدى عدة سنوات - بشرط أن يبقى التنفيذ قويًا.
أهم النقاشات والمخاطر لدى المستثمرين
| النقاش / المخاطرة | وجهة النظر المتفائلة ("Bull") | وجهة النظر المتشائمة ("Bear") |
|---|---|---|
| حجم الإنفاق الرأسمالي | يُنظر إلى الإنفاق الرأسمالي الكبير في الذكاء الاصطناعي كأمر ضروري لتأمين الطلب على المدى الطويل في السحابة وخدمات الذكاء الاصطناعي والإعلانات، مع رأي بأن الإنفاق الحالي يعكس نموًا بنيويًا في أعباء العمل. | يشعر بعض المستثمرين بالقلق من سيناريو الإفراط في بناء السعة بوتيرة أسرع من الطلب، مما يؤدي إلى تراجع العوائد على رأس المال المستثمر وأصول قد تكون غير مستخدمة بالكامل. |
| توقيت العوائد | يتوقع المعلّقون الداعمون أن يتسارع الاستخدام وتحقيق الإيرادات بشكل ملحوظ خلال 2026-2027 مع تحوّل المزيد من مشاريع الذكاء الاصطناعي التوليدي من مرحلة التجربة إلى النشر الكامل، خصوصًا في السحابة وبرمجيات المؤسسات. | تركّز الآراء المتشككة على تراجع التدفقات النقدية الحرة في الأجل القريب، وعدم اليقين حول سرعة تحوّل الشركات من التجريب إلى تعهدات إنفاق كبيرة ومتكررة على الذكاء الاصطناعي. |
| الموقع التنافسي | يرى المؤيدون أن نهج Amazon الشامل (من الشرائح المخصصة إلى السحابة إلى تطبيقات المستهلكين) يمثل ميزة دائمة مقارنة بمنافسين يركزون أكثر على طبقات فردية من هذه السلسلة. | يشير آخرون إلى الزخم السريع في المنتجات والمنظومة لدى Azure التابعة لـ Microsoft وعروض Gemini/Google Cloud التابعة لـ Alphabet، ويتساءلون عن إمكانية استمرار أي شركة في الحفاظ على تقدّم واضح. |
| الحساسية الاقتصادية الكلية | يرى بعض المحللين أن الإنفاق على السحابة والذكاء الاصطناعي أصبح أقرب إلى "البنية التحتية" وقد يبقى مرنًا نسبيًا حتى في حال تراجع إنفاق المستهلكين، خاصة في أعباء العمل الحيوية. | هناك مخاوف من أن تباطؤًا اقتصاديًا أوسع قد يؤثر على موازنات الإعلانات الرقمية وحجم التجارة الإلكترونية، وهما جزءان مهمان من إيرادات Amazon وMeta. |
المحفزات ونقاط البيانات القادمة
مؤتمر AWS re:Invent - أوائل ديسمبر 2025
سيراقب المستثمرون عن كثب خدمات الذكاء الاصطناعي الجديدة، وإعلانات النماذج، وتحديثات TPU/Trainium، ودراسات حالة العملاء التي توضح النشر على نطاق الإنتاج الفعلي.
نتائج Amazon للربع الرابع من 2025 - أواخر يناير/أوائل فبراير 2026
سيكون نمو إيرادات AWS، وربحية تشغيل القطاعات، ومعدلات استخدام السحابة، والتعليقات حول خطط الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي لعام 2026 من أهم المؤشرات التي ستؤثر على السوق.
نتائج أعمال المنافسين - أوائل 2026
ستقدم Microsoft وAlphabet وMeta تحديثات جديدة حول مستويات الإنفاق الرأسمالي، ومعدلات تبنّي نماذج الذكاء الاصطناعي، وكيفية موازنة كل شركة بين الاستثمار العميق والانضباط في التدفقات النقدية الحرة. وستساهم هذه الإشارات المتبادلة في تشكيل التوقعات حول ما إذا كان الإنفاق في عام 2026 سيبقى مرتفعًا أو سيبدأ بالتراجع.
ستساعد هذه المحطات في توضيح مدى سرعة تحوّل استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى إيرادات - وما إذا كان ازدهار الإنفاق الرأسمالي الحالي قد تجاوز الحد المعقول أو ما زال مبررًا.
رؤى تحليل فني لسهم Amazon
في وقت كتابة هذا المقال، يتداول سهم Amazon (AMZN) عند نحو 229 دولارًا، في تعافٍ متواضع من أدنى مستوياته الأخيرة، مع بقائه فوق مناطق دعم مهمة عند 218.45 دولارًا و213 دولارًا. وقد يؤدي كسر هذه المستويات إلى ضغط بيعي متزايد وتسارع في الزخم الهابط. أما في حال التحرك الصعودي القوي، فإن مستوى 250.15 دولارًا يعود إلى الواجهة - وهي منطقة قد يعتبرها المتداولون فرصة لجني الأرباح أو للاختراق الصعودي.
يقترب مؤشر القوة النسبية (RSI) من مستوى 50، ما يشير إلى زخم محايد ويوحي بأن السوق لا يزال يستوعب التصحيح الأخير. وقد لا يظهر اتجاه واضح حتى يتضح المزاج العام تجاه الإنفاق على الذكاء الاصطناعي بشكل أكبر.
إخلاء مسؤولية:
أرقام الأداء المذكورة لا تُعد ضمانًا للأداء المستقبلي.
الأسئلة الشائعة
ما مقدار النفقات الرأسمالية لشركة Amazon المخصصة صراحةً للذكاء الاصطناعي؟
متى تتوقع الشركات أن تصبح استثمارات الذكاء الاصطناعي مُضيفة للأرباح؟
ما هي الشركات المساهمة العامة الأكثر استفادة من ازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؟
