تفوقت Alphabet على Apple في القيمة السوقية لأول مرة منذ عام 2019، حيث أغلقت يوم الأربعاء عند 3.88 تريليون دولار أمريكي، متقدمةً قليلاً على Apple التي بلغت قيمتها 3.84 تريليون دولار أمريكي. يعكس هذا التحول انقسامًا متزايدًا في كيفية تقييم المتداولين لتقدم الذكاء الاصطناعي عبر شركات التكنولوجيا الكبرى.

لا تتعلق هذه الخطوة بجلسة تداول واحدة بقدر ما تتعلق بإعادة تقييم للتنفيذ طويل الأجل. ومع انتقال الذكاء الاصطناعي من مرحلة التجريب إلى النشر التجاري، باتت الأسواق تكافئ بشكل متزايد الشركات القادرة على تحويل الاستثمار إلى منتجات قابلة للتوسع وإيرادات متكررة. وقد صبّ هذا التحول في التفكير في مصلحة Alphabet.

ما الذي يقود صعود Alphabet؟

تغذّى انتعاش Alphabet بتحول واضح من موقف حذر إلى تنفيذ حازم للذكاء الاصطناعي. أنهى السهم عام 2025 بارتفاع نسبته 65%، مسجلاً أقوى أداء سنوي له منذ عام 2009، مع عودة ثقة المتداولين بقدرته على المنافسة على مستوى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

استجابت الأسواق بشكل إيجابي لقرار Alphabet ببناء مكونات الذكاء الاصطناعي الأساسية بدلاً من الاستعانة بمصادر خارجية، في تحدٍ مباشر لهيمنة Nvidia بدلاً من الاعتماد كليًا على مزودين خارجيين.

اكتسبت هذه الرواية زخمًا في نوفمبر مع إطلاق Ironwood، وحدة معالجة الموترات (TPU) من الجيل السابع لدى Alphabet. صُممت هذه الشريحة لخفض التكاليف الخاصة بأعباء عمل الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق، لا سيما ضمن بيئات Google Cloud.

استمر الزخم في ديسمبر مع إصدار Gemini 3، الذي حظي بردود فعل أولية قوية بفضل قدراته المحسّنة في الاستدلال والتعامل متعدد الوسائط. ارتفعت أسهم Alphabet بأكثر من 2% يوم الأربعاء وحده، لتغلق عند 322.03 دولار أمريكي، مع تحوّل حاسم في معنويات السوق.

لماذا يُعدّ هذا الأمر مهمًا

يؤكد هذا التحول في قيادة السوق على الأهمية المتزايدة للهيمنة في مجال الذكاء الاصطناعي. تُشغّل Alphabet منظومة متكاملة رأسيًا للذكاء الاصطناعي، تمتد من الشرائح المخصصة والنماذج الداخلية إلى البنية التحتية السحابية والتوزيع العالمي. يتيح هذا الهيكل للشركة تحقيق إيرادات من الذكاء الاصطناعي عبر طبقات متعددة بدلاً من المنافسة فقط على ميزات المستخدم النهائي.

يفضّل المحللون هذا النهج بشكل متزايد. ووصفت Raymond James استراتيجية Alphabet للذكاء الاصطناعي بأنها «متوافقة تجاريًا مع الطلب المؤسسي»، مؤكدةً على مسارات إيرادات أوضح مقارنةً بالابتكار التخميني. في المقابل، تواجه Apple ضغوطًا بسبب بطء التنفيذ في مرحلة أصبحت فيها السرعة والتوسع أمرًا بالغ الأهمية.

التأثير على سوق التكنولوجيا

تُعيد خطوة تفوق Alphabet على Apple تشكيل مواقف المتداولين في قطاع التكنولوجيا الأوسع. يتجه رأس المال نحو الشركات القادرة على إظهار نمو إيرادات واضح مرتبط بالذكاء الاصطناعي، لا سيما ضمن خدمات المؤسسات والسحابة.

خلال مكالمة أرباح Alphabet في أكتوبر، أشار الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي إلى أن Google Cloud حصلت على عقود تتجاوز قيمتها مليار دولار أمريكي في عام 2025 حتى الربع الثالث، متجاوزةً إجمالي العامين السابقين مجتمعين، مما يعزز مؤشرات التبني المؤسسي.

تبدو توقعات Apple أكثر غموضًا. انخفضت الأسهم بأكثر من 4% خلال الأيام الخمسة الماضية مع تصاعد المخاوف بشأن مخاطر التسليم. ترك تأجيل إطلاق الجيل القادم من Siri لدى Apple، المتوقع الآن في عام 2026، الشركة في موقف هش مع تحول الذكاء الاصطناعي من عامل تمييز إلى متطلب أساسي.

توقعات الخبراء

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع المحللون أن تُحدد قيمة Alphabet من خلال زخم نمو السحابة وتبني أجهزتها الخاصة بالذكاء الاصطناعي خلال عام 2026. تظل المنافسة مع Microsoft وNvidia شديدة، إلا أن قدرة Alphabet على نشر شرائحها الخاصة داخليًا تمنحها تحكمًا في التكاليف ومرونة يصعب على أي من منافسيها مضاهاتها. وأشار استراتيجي في UBS إلى أن Alphabet الآن «تُشكّل منحنى تكلفة الذكاء الاصطناعي المؤسسي بدلاً من الاستجابة له فقط».

تضيق الفرصة أمام Apple. خفّضت Raymond James تصنيف السهم هذا الأسبوع، محذرةً من أن فرص الارتفاع في عام 2026 قد تكون محدودة ما لم تحقق Apple قفزة نوعية في قدرات الذكاء الاصطناعي بدلاً من تحسينات تدريجية. سيترقب السوق عن كثب ما إذا كانت استراتيجية Apple للذكاء الاصطناعي، التي طال انتظارها، ستستعيد زخمها أم ستُرسّخ المزيد من التفوق الهيكلي لـ Alphabet.

الخلاصة الرئيسية

تؤكد خطوة تفوق Alphabet على Apple أن السوق أصبح يُعطي الأولوية لتنفيذ الذكاء الاصطناعي على قوة العلامة التجارية وحدها. ومن خلال مواءمة الشرائح والنماذج والبنية التحتية السحابية، وضعت Alphabet نفسها كمنافس متكامل في مجال الذكاء الاصطناعي. توضح تأخيرات Apple مدى التكلفة التي أصبح يحملها التردد في هذه المرحلة من الدورة. والسؤال الرئيسي المقبل هو ما إذا كانت الإيرادات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستتوسع أسرع من رأس المال اللازم لاستدامتها.

التوقعات الفنية لسهم Alphabet

يتجه سهم Alphabet نحو منطقة المقاومة عند 323 دولار أمريكي بعد ارتفاع قوي استمر عدة أشهر، مع تماسك الأسعار أسفل مستوى سبق أن تسبب في عمليات جني أرباح.

يظل الاتجاه العام صعوديًا بشكل حاسم، مدعومًا بتسلسل من القمم والقيعان المرتفعة. وقد تم استيعاب التراجعات الأخيرة دون كسر مستويات الدعم الرئيسية. تشير مؤشرات الزخم إلى وضع مشدود لكنه بنّاء: فمؤشر RSI يتجه نحو منطقة ذروة الشراء، مما يدل على زخم صعودي قوي مع زيادة احتمالية حدوث تماسك قصير الأجل في الوقت نفسه.

على الجانب السلبي، يظل مستوى 280 دولار أمريكي منطقة دعم حرجة، ولن يدخل تصحيح أعمق في الحسبان إلا دون مستوى 240 دولار أمريكي. من المرجح أن يؤكد الاختراق المستدام فوق 323 دولار أمريكي استمرار الاتجاه، في حين أن تكرار الرفض عند منطقة المقاومة قد يؤدي إلى توقف لهضم المكاسب بدلاً من الإشارة إلى انعكاس.