ইয়েন বিপরীতে বাণিজ্য বহন করে: জাপানের ফলন পরিবর্তন এবং ইউএসডি/জেপিওয়াইয়ের উপর এর
জাপানের বন্ড বাজার বিশ্বব্যাপী বৈদেশিক মুদ্রা বাজারের নিয়মগুলি পুনরায় লিখছে। দেশের ১০ বছরের সরকারি বন্ড (জেজিবি) ফলন বেড়ে 1.73% -এ পৌঁছেছে - জুন ২০০৮ সালের পর থেকে এটি সর্বোচ্চ মাত্রা - বাজারগুলি ¥17 ট্রিলিয়ন (£88 বিলিয়ন/$110 বিলিয়ন) আর্থিক উদ্দীপনা এবং ব্যাংক অফ জাপান (BoJ) বন্ড ক্রয় আরও হ্রাস পেয়েছে। এই পদক্ষেপটি একটি নতুন পর্যায়ের শুরুর ইঙ্গিত দেয়: ইয়েন বিপরীতে বাণিজ্য বহন করে।
দেশীয় ফলন বাড়ার সাথে সাথে জাপানি বিনিয়োগকারীরা ক্রমশ বিদেশ থেকে তহবিল প্রত্যাবর্তন করছেন, ইয়েনকে শক্তিশালী করে এবং বিশ্বের দীর্ঘস্থায়ী তহবিল ব্যবসায়ের
এখন বাজারে আধিপত্য বিস্তার করা প্রশ্ন স্পষ্ট - এই পরিবর্তন কি মার্কিন ডলার/জেপিওয়াইকে 156 এর কাছাকাছি বহু দশকের সর্বোচ্চ থেকে ফিরিয়ে আনবে বা মুদ্রা স্থিতিশীল করার জন্য BoJ এবং অর্থ মন্ত্রণালয়কে (এমওএফ) আবারও হস্তক্ষেপ
মূল টেকওয়ে
- বাজারের দাম ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি, আর্থিক উদ্দীপনা এবং বিওজে সমর্থন হ্রাস করার কারণে জাপানের ১০ বছরের বন্ড ফলন ১.৭৩% পৌঁছেছে, যা
- BoJ এর ধীরে ধীরে স্বাভাবিককরণ - স্বল্পমেয়াদী হার এখন 0.5% রয়েছে - ইয়েনের তহবিল ভূমিকার বিশ্বব্যাপী পুনরায় মূল্যায়ন চালিত করছে।
- একটি পরিকল্পিত ¥17 ট্রিলিয়ন উদ্দীপনার লক্ষ্য Q3 এ জাপানের 0.4% জিডিপি সংকোচন প্রতিরোধ করা তবে মুদ্রাস্ফীতির চাপ বাড়ানোর ঝুঁ
- বর্ধমান ফলন জাপানে মূলধন ফিরিয়ে আনছে, যার ফলে ইয়েন বহন বাণিজ্য আংশিক উদ্বোধন ঘটে।
- ইউএসডি/জেপিওয়াই 155-156 এর কাছাকাছি মূল প্রতিরোধের মুখোমুখি হচ্ছে, এমন একটি অঞ্চল যেখানে অতীতের
জাপানের বন্ড ফলন 1.7 চিহ্ন লঙ্ঘন করেছে
প্রায় দুই দশকের কাছাকাছি শূন্য ফলনের পরে, জাপানের বন্ড বাজার অবশেষে তার নিজস্ব ওজনের নীচে চলছে।
10 বছরের জেজিবি ফলন, যা বজয়ের ইলড কার্ভ কন্ট্রোলের (ওয়াইসিসি) কারণে বছরের পর বছর 1% নিচে ছিল, এখন সিদ্ধান্তমূলকভাবে বেশি ভেঙে গেছে - এটি একটি লক্ষণ যে বিনিয়োগকারীরা টেকসই মুদ্রাস্ফীতি, আরও আর্থিক ব্যয় এবং বাজারে হালকা BoJ হাত আশা করছেন।
বেশ কয়েকটি বাহিনী একত্রিত হয়েছে:
- বিওজে বন্ড ক্রয় হ্রাস করছে, জেজিবিগুলির কৃত্রিম চাহিদা হ্রাস করছে।
- স্বল্পমেয়াদী নীতির হারগুলি 0.5% এ বাড়ানো হয়েছে, যা নেতিবাচক হারের যুগের সমাপ্তি চিহ্নিত করে।
- প্রধানমন্ত্রী সানে তাকাইচির অধীনে একটি বিশাল উদ্দীপনা পরিকল্পনা কর হ্রাস, অবকাঠামো ব্যয় এবং পরিবারের সহায়তার মাধ্যমে অর্থনীতিতে ১৭ ট্রিলিয়ন ডব্লিয়নেরও
এই গতিশীলতাগুলি একসাথে বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের পর থেকে বন্ড ফলনকে অদৃশ্য স্তরে নিয়ে দিয়েছে, যা বিশ্লেষকরা জাপানের “শূন্য-ব্যয় অর্থ” যুগের শেষ হিসাবে বর্ণনা করেছেন তা চিহ্নিত করে
জাপানের ভঙ্গুর অর্থনীতি সত্ত্বেও বেশি
উচ্চ ফলন সত্ত্বেও জাপানের অর্থনীতি ভঙ্গুর রয়ে মন্ত্রিসভা অফিসের তথ্য দেখায় যে Q3 এ জিডিপি 0.4% হ্রাস পেয়েছে, এটি ছয় ত্রৈমাসিকের মধ্যে প্রথম হ্রাস পেয়েছে। দুর্বল আবাসিক বিনিয়োগ এবং নিমজ্জিত ভোক্তাদের চাহিদা বৃদ্ধিকে কমেছে, এমনকি সেপ্টেম্বরে রফতানি কিছুটা
বিএনপি প্যারিবাসের অর্থনীতিবিদ রিউটারো কোনো উল্লেখ করেছেন যে সংকোচন “বিশেষত গুরুতর” না হলেও এটি অসম পুনরুদ্ধারের গতিকে তুলে ধরেছে। তবুও, আগামী উদ্দীপনা প্যাকেজটি - শীঘ্রই অনুমোদিত হবে বলে আশা করা - আত্মবিশ্বাস পুনরুদ্ধার করা এবং বৃদ্ধির জীবন
তবুও বাজারের প্রতিক্রিয়া সংশোধের পরামর্শ দেয়। বিনিয়োগকারীরা আর্থিক সম্প্রসারণকে মুদ্রাস্ফীতি এবং ঋণ-ভারী জাপানের পাবলিক ঋণ জিডিপির ২৩০ শতাংশ ছাড়িয়ে যাওয়ার কারণে, প্রতিটি নতুন রাউন্ড ব্যয় বন্ড বাজারে চাপ বাড়ায় - এবং এক্সটেনশনের মাধ্যমে ইয়েন।
মেকানিক্স: কেন উচ্চ ফলন ইয়েন শক্তিশালী করে
জাপানি ফলনের বৃদ্ধির তাত্ক্ষণিক বৈদেশিক মুদ্রার প্রভাব রয়েছে, বিশেষত USD/JPY বিনিময় হারের জন্য।
১। রাজধানী প্রত্যাবর্তন
জাপানের প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা - যারা সম্মিলিতভাবে বিদেশী বন্ডে ট্রিলিয়ন ডলার রাখেন - এখন দেশে আরও ভাল আয় খুঁজে পাচ্ছেন। দেশীয় ফলন বাড়ার সাথে সাথে তারা জেজিবিতে পুনরায় বিনিয়োগের জন্য মার্কিন ট্রেজারি, ইউরোপীয় ঋণ এবং উদীয়মান বাজারের সম্পদ বিক্রি শুরু করে। এই প্রক্রিয়াটি ইয়েনের চাহিদা বৃদ্ধি করে, প্রধান মুদ্রার বিরুদ্ধে এর মান সমর্থন
২। ক্যারি ট্রেড আনউইন্ডিং
ইয়েন বহন বাণিজ্য - বিদেশে উচ্চ ফলনযুক্ত সম্পদ কেনার জন্য কম ফলনকারী ইয়েনে ঋণ নেওয়া - বছরের পর বছর ধরে বিশ্বব্যাপী বাজারের ভিত্তিপ্রস্তর হয়ে দাঁড়িয়েছে। জাপানের হার বাড়ার সাথে সাথে এই বাণিজ্য কম লাভজনক হয়ে যায়। ক্রেতাদের অবশ্যই ঋণ পরিশোধ করতে ইয়েন কিনতে হবে, যা শক্তিশালী স্বল্পমে
৩। ফলন পার্থক্য এবং গ্লোবাল তুলনা
এমনকি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের 10 বছরের ফলন 4-5% এর কাছাকাছি থাকলেও জাপানের প্রায় শূন্য থেকে 1.7% এ দ্রুত পরিবর্তন উল্লেখযোগ্য। জাপানি বিনিয়োগকারীদের জন্য যারা একবার গার্হস্থ্য বন্ডে কিছুই উপার্জন করেননি, নতুন ফলনের পরিবেশ আউটফ্লো ধীর করতে এবং প্রবাহ বাড়ানোর জন্য যথেষ্ট প্রতিযোগিতামূলক, মুদ্রার গতিশীলতা ইয়েনের
ইয়েন নীতি ট্রেড-অফ: বৃদ্ধি, ঋণ এবং স্থিতিশীলতা
BoJ এর জন্য, এই পরিবর্তন একটি বড় চ্যালেঞ্জ তৈরি করে। গভর্নর কাজুও উয়েদাকে অবশ্যই দুর্বল অর্থনীতি, ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি অনিশ্চয়তা। ১৭ ট্রিলিয়ন ডব্লিয়ন আর্থিক চাপ দেশীয় চাহিদা পুনরুজ্জীবিত করতে পারে, তবে এটি মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশাকে জ্বালানোর এবং ইতিমধ্যে উচ্চ ঋণের স্তরে
যদি ফলন খুব বেশি বৃদ্ধি পায় তবে বজেকে আবার বন্ড বাজারে হস্তক্ষেপ করতে বা জল্পনা কমানোর জন্য মৌখিক নির্দেশিকা জারি করতে হতে পারে। অর্থমন্ত্রী সাতসুকি কাতায়ামা ইতিমধ্যে সতর্ক করেছেন যে তিনি “জরুরী অনুভূতির সাথে এফএক্স পদক্ষেপগুলি দেখছেন"। ঐতিহাসিকভাবে, এই ধরনের ভাষা ইয়েন-সহায়ক হস্তক্ষেপের পূর্বে রয়েছে, বিশেষত যখন USD/JPY 155-156 এর কাছাকাছি থাকে - একটি অঞ্চল ক্রেডিট অ্যাগ্রিকোল বিশ্লেষকদের পতাকা টোকিওর নরম
ভূ-রাজনীতি: চীন উত্তেজনা এবং বাণিজ্য প্রতিরোধ
বাহ্যিক ঝুঁকিগুলি জাপানের নীতিগত দ্বিধাকে তাইওয়ানের বিষয়ে তাকাইচির মন্তব্যের পরে চীনের সাথে সম্পর্ক অবনতি পেয়েছে, যা পারস্পরিক ভ্রমণের সতর্কতা দেয় এবং বাণিজ্য প্রতিশোধের আশঙ্কা
ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের মার্সেল থিয়েলিয়ান্টের মতো অর্থনীতিবিদরা সতর্ক করেছেন যে বিরল পৃথিবী রফতানি বা জাপানি পণ্যগুলির উপর বিধিনিষেধ একটি বিস্তৃত বাণিজ্য বিরোধে বাড়তে পারে - যা ইতিমধ্যে চীনা বৈদ্যুতিক
এই উত্তেজনাগুলি ইয়েনে নিরাপদ আবাসের প্রবাহ সৃষ্টি করতে পারে তবে এটি জাপানের রফতানি ইঞ্জিনকে দুর্বল করার ঝুঁকিও দেয় - নীতিনির্ধারকরা আরও মুদ্রার অস্থিরতা প্রতিরোধ করতে পারে এমন আরে
USD/JPY পূর্বাভাস: 2025 এর শেষের দিকে পরিস্থিতি
অদূর মেয়াদে, রাজধানী দেশে ফিরে আসার সাথে সাথে ১৪৫-১৪৮ পরীক্ষাটি সম্ভবত রয়ে গেছে। কিন্তু যদি মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ হার কমাতে বিলম্ব করে - মার্কিন ফলন বেশি রাখে - ইউএসডি/জেপিওয়াই ১৫০-১৫৩ এর কাছাকাছি অ্যাঙ্কর থাকতে পারে
যেভাবেই হোক, 156 এর প্রায় BoJ এর সহনশীলতা থ্রেশহোল্ড ব্যবসায়ীদের দেখার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ লাইন হয়ে উঠছে। ব্যবসায়ীরা সরাসরি এই স্তরগুলি পর্যবেক্ষণ করতে ডেরিভ এমটি 5, যা রিয়েল টাইমে ইয়েনের অস্থিরতা ট্র্যাক করতে লাইভ মার্কেটের গভীরতা এবং উন্নত চার্টিং সরবরাহ
USD/JPY প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ
লেখার সময়, ইউএসডি/জেপিওয়াই 154.72 এর প্রায় ট্রেড করছে, যা একটি নতুন মূল্য আবিষ্কার অঞ্চলের ঠিক নীচে রয়েছে। দ্য আরএসআই ওভারবাউট থ্রেশহোল্ডের ঠিক নীচে সমতল বসে থাকে, এটি সংকেত দেয় যে বুলিশ গতি শক্তিশালী রয়ে গেছে তবে আর কোনও আপসাইড ব্রেকআউট না হলে ক্লান্তির
এদিকে, বোলিংগার ব্যান্ড প্রসারিত হচ্ছে, অস্থিরতা বৃদ্ধি নির্দেশ করে। দামটি উপরের ব্যান্ডকে আলিঙ্গন করছে, যা টেকসই ক্রয়ের চাপকে প্রতিফলিত করে - যদিও এই জাতীয় পজিশনিং প্রায়শই স্বল্পমেয়াদী পুলব্যাক
নেতিবাচক দিকে, তাত্ক্ষণিক সমর্থন 153.00 এ রয়েছে, আরও মূল স্তর 150.00 এবং 146.45 এ। এই স্তরের নীচে একটি বিরতি বিক্রয় লিকুইডেশন বা আতঙ্ক বিক্রয় সৃষ্টি করতে পারে, বিশেষত যদি অনুভূতি ডলারের বিপরীতে ঘ
সামগ্রিকভাবে, গতি বর্তমানে বুলগুলিকে পছন্দ করে, তবে আরএসআই অতিরিক্ত ক্রয় অঞ্চলের কাছাকাছি এবং উপরের বোলিঙ্গার ব্যান্ড বরাবর দাম বাড়ানোর সাথে সাথে ব্যবসায়ীদের কোনও ধারাবাহিকতা বেশি হওয়ার আগে সম্ভাব্য স্বল্পমেয়াদী
ইয়েনের গ্লোবাল রিপল প্রভাব
জাপানের ফলন পরিবর্তন একটি বিচ্ছিন্ন গল্প নয়। বিশ্বের বৃহত্তম ঋণদাতা দেশ হিসাবে, জাপানি তহবিল প্রত্যাবর্তন বৈশ্বিক বন্ড বাজারকে প্রভাবিত করতে পারে:
- মার্কিন ট্রেজারি: জাপানি বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে বিক্রয় চাপ মার্কিন ফলন বাড়া
- ইউরোপ ও অস্ট্রেলিয়া: বিনিয়োগকারীরা জেজিবির দিকে পুনরায় ভারসাম্য দিতে পারে, যা বিশ্বব্যাপী ফল
- উদীয়মান বাজার: ইয়েন তরলতা শক্ত হওয়ার সাথে সাথে তহবিল ব্যয় বাড়তে পারে।
প্রভাবগুলি গভীর - জাপানের শূন্য-ফলন যুগের সমাপ্তি ধীরে ধীরে ধীরে সস্তা ইয়েন তহবিলের উপর নির্মিত দুই দশকের বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি গ্রহণ করতে পারে।
ইয়েনের বিনিয়োগ এবং ট্রেডিং প্রভাব
ব্যবসায়ীদের জন্য, জাপানের বন্ড বাজার এখন ইয়েন সমীকরণের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনশীল।
- স্বল্পমেয়াদী দক্ষ উচ্চতর জেজিবি ফলন এবং প্রত্যাবাহের প্রবাহ ইউএসডি/জেপিওয়াইকে 145-148 দিকে নিম্ন করতে পারে, বিশেষত যদি মার্কিন ফলন স্থিতিশীল হয়
- মাঝারি মেয়াদী: আর্থিক উদ্দীপনা এবং অবিচ্ছিন্ন মুদ্রাস্ফীতি ফলন উঁচু কিন্তু অস্থির রাখতে পারে, যা USD/JPY কে 150-153 এর কাছা
হস্তক্ষেপ ঘড়ি: যদি জুটি 156 এর কাছাকাছি হয় তবে শক্তিশালী মৌখিক সতর্কতা এবং সম্ভাব্য BOJ/MOF সমন্বয় আশা
উদ্ধৃত পারফরম্যান্স পরিসংখ্যানগুলি ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের গ্যারা
